美联储的货币政策转向与全球资本流动

陈凯丰  美国汇盛金融公司首席经济学家

近期，美国大选与美联储的货币政策调整成为了全球关注的焦点。本文旨在基于最新的数据与观察，分析特朗普2.0时代对美国及全球经济的潜在影响。

一、美国大选结果及其背后的选民动态

（一）特朗普的压倒性胜利

在最近的美国大选中，特朗普取得了自1984年以来最大的压倒性胜利。其胜选的关键在于白人女性选民的支持，超过52%的白人女性选择了特朗普，这成为其获胜的重要基石。与此同时，白人整体的投票率也有所上升，且更多地倾向于特朗普。相比之下，黑人投票率保持稳定，但黑人男性对特朗普的支持略有上升，而黑人女性则主要支持哈里斯。拉丁裔选民的投票则呈现出性别分化，男性多数支持特朗普，女性则多数支持哈里斯。

（二）国会选举结果

在国会选举中，共和党在参议院获得了52个席位，增加了3个席位，从而在两院均占据优势。这种“sweep”（全面胜利）为特朗普未来推动政策提供了重要的政治资本。

二、特朗普2.0时代的政策展望与影响

（一）特朗普交易的核心主题

特朗普上台后，华尔街已经开始交易与特朗普政策相关的多个主题。其中包括特朗普媒体公司的股价飙升、马斯克相关公司的市场表现、通货膨胀预期的上升、企业减税预期、监管放松的预期等。这些主题共同构成了特朗普2.0时代资本市场的核心动态。

（二）特朗普上台后的政策重点

特朗普上台后，预计会立即采取一系列政策行动。这包括对全球各国，特别是高贸易逆差国家加征关税；遣返非法移民，特别是犯罪分子；减税并减少福利支出；退出环保组织；增加传统能源开采；以及在地缘政治方面采取更为强硬的态度。

（三）对全球经济的影响

特朗普的高关税政策预计将导致美元大幅升值，这将对全球经济产生深远的影响。特别是对那些与美元挂钩或依赖美元结算的国家来说，美元升值将增加其债务负担和融资成本。此外，特朗普的贸易政策也可能引发全球贸易紧张局势的升级，对全球贸易和投资环境造成不利影响。

三、美联储货币政策转向与全球资本流动

（一）美联储的货币政策调整

美联储近期已经开始调整其货币政策，通过降息来应对经济增长放缓和通货膨胀压力。然而，由于特朗普上台后可能采取的减税和加征关税等政策，通货膨胀预期可能会继续上升。这将使得美联储在降息方面面临更大的挑战和不确定性。

（二）全球资本流动的变化

随着美联储货币政策的转向和全球政治经济格局的变化，全球资本流动也将发生显著变化。一方面，特朗普的高关税政策和地缘政治紧张局势可能导致部分资本流向避险资产；另一方面，随着全球经济增长放缓和贸易紧张局势的升级，部分新兴市场国家可能面临资本流出的压力。

四、结论与展望

特朗普2.0时代的到来将对美国及全球经济产生深远的影响。其政策重点将主要集中在贸易、税收、监管和地缘政治等方面。这些政策不仅将直接影响美国国内的经济增长和就业状况，还将对全球经济格局和资本流动产生重要影响。因此，各国需要密切关注特朗普政府的政策动向，并采取相应措施来应对潜在的风险和挑战。同时，我们也期待特朗普政府能够在推动经济增长和维护国际秩序方面发挥积极作用。

来源：TGES 2024（第二十届）中国金融风险经理年度总论坛（2024年11月）