风险和不确定性的区别及其对风险管理实践的意义

杨一民  美国Loyal Trust Bank创始合伙人，董事，首席风险官和信用官

在金融和经济领域，风险管理是一个核心议题。随着量化方法在风险管理中的广泛应用，理解风险与不确定性之间的区别变得尤为重要。本文旨在探讨风险和不确定性的区别及其对风险管理实践的意义。

一、风险与不确定性的定义

风险通常被认为是不确定性的一种形式，但它们之间存在明显的区别。风险管理不仅涉及风险的预测和控制，还包括对不确定性的处理。在定量管理风险的过程中，我们不可避免地要面对技术实现的问题，即如何将风险量化。

50. 风险与不确定性的区别：

在早期的金融和经济研究中，人们就已经提出了风险与不确定性之间的区别。风险通常与已知的概率分布相关，而不确定性则涉及到未知的或不完全知道的概率分布。这种区分对于我们如何进行风险管理至关重要。

二、风险的分类与预测

风险根据其可预测性分为三类。第一类风险，如台风天气预报，具有已知的分布和参数，因此相对容易预测。第二类风险，虽然分布已知，但参数未知，需要通过预测参数来进行风险管理。第三类风险，其分布和参数都没有固定的实质意义，如道琼指数，难以预测其平均值，因此预测变得更加困难。

50. 不确定性的处理：

不确定性是指那些没有固定的统计分布和参数的风险。这类风险的处理更加复杂，因为它们通常涉及到概率而非分布。在数学上，处理没有分布的风险是一个挑战，因为我们通常从分布出发来计算概率。然而，也有一些数学方法，如彭实戈老师的倒向微分方程，可以处理这类特殊情况。

三、风险管理实践中的应用

在风险管理实践中，我们经常需要处理可预测的风险和不可预测的风险。对于可预测的风险，我们主要面临的是参数问题，而对于不可预测的风险，我们面临的是没有一定分布的问题。在实际操作中，我们需要根据风险的可预测性来选择合适的管理策略。

对于可预测的风险，我们通常可以通过了解其风险分布和参数来进行有效的管理。例如，核爆炸的风险可以通过了解所有参数来简单模拟。

对于不可预测的风险，由于没有一定的分布，我们只能依赖于概率来进行管理。这类风险的管理更加依赖于数学方法和模型，如倒向微分方程，尽管计算量可能非常复杂。

总结而言，风险与不确定性的区别对于风险管理实践具有重要意义。理解这些区别可以帮助我们更有效地预测和管理风险，从而在金融和经济领域中做出更明智的决策。

来源：TGES 2024（第二十届）中国金融风险经理年度总论坛（2024年11月）