答：

       现阶段中国金融监管体系经历了重要改革，其构建和趋势逐渐向巴塞尔Ⅲ监管体系靠拢。巴赛尔Ⅲ是国际金融危机后全球金融改革的重要成果，在监管框架上区分了微观审慎监管和宏观审慎监管，注重单个金融机构风险的同时关注系统性风险。2017年7月设立国务院金融稳定发展委员会，2018年3月原银监会和原保监会合并组建为银保监会，至此形成了“一委一行两会”的金融监管体系：由金稳会统筹协调金融稳定和改革发展重大问题；由人行制定货币政策和宏观审慎政策，并参与微观审慎监管；由银保监会、证监会负责微观审慎监管、投资者保护以及金融机构行为监管。微观审慎监管方面，对于金融机构的资本管理将予以更高的关注，同时随着国内金融监管日益协同统一，未来的监管方向和参数基础将更趋于一致。

       2018年4月，资管新规出台，其核心内容：一是对基本概念作出界定，二是打破资金池刚兑，三是限制多层嵌套和杠杆，四是非标问题处理。新规出台后，银保监会、证监会就现有资产管理业务和开展载体陆续出台了对应细则，总体监管方向和规则一致，突出了不同的金融机构行为监管差异。银保监会陆续颁布了理财业务监督管理办法并就商业银行理财业务监督管理办法，信托部对于信托产品下发了过渡期通知。证监会出台了私募资产管理业务相关管理规定。从中可以看出，监管把细则性的要求放到了更细化的资产管理子行业中，原来的格局在未来可能会有一个平衡再平衡的过程，银行成立子公司以后，会在细化行业的同时，把行业规模推到一个前所未有的高度。

       资管行业格局重塑过程中存在过渡期风险，过渡期意味着投资者理念的转变、业务形态的转变、组织运作的转变，转变的过程中存在速度不一致、认知不一致的风险，同时也存在转变不完全、不及时、不合规的风险。一是投资者理念的转变，投资者应具有自负意识，从而从投资端真正落实好打破刚性兑付；二是业务形态的转变，涉及到非标业务再平衡的问题；三是组织运作的转变，这可能是目前面临的最大挑战。

       关键词：2018资管新规，监管政策，资产管理，资管，巴塞尔Ⅲ

       TGES资产管理与风险管理研究中心