商业银行资产负债管理与流动性管理的业务逻辑

一、资产负债管理与流动性管理的脉络

      资产负债管理和流动性管理的脉络图正如图1所示。实际上，流动性管理主要是集中在资产负债表上面，即ALM。资产负债管理它的管理目标是安全性、流动性、效益性这三性统一。这三性统一要落实到流动性和资产负债表上，中间需要有一个媒介和桥梁，也就是具体通过什么手段去实现，而这个手段实际上最后还要落实到资金手段上面，即资金交易。资产负债管理三性统一是目标，而我们在实务中所遇到的管理手段主要是一些关键的绩效指标、关键的风险指标，也即KPI和KRI。譬如在总分支机构这种银行构架下，每个年初会下达许多指标，然后一直到年度中间和年末都需要随时监控这些指标。

      最初，资产负债表管理在国内提得并不多，但是资产负债表管理在国际化银行里是一个比较普遍的做法。在国际化银行里面，有一个叫司库的部门，这个部门主要的工作是在资产负债表上面做一些资金交易，也即负责看护资产负债表，而它看护资产负债表的手段则是通过各种各样的资金交易，譬如拆入、拆出、投资、融资，包括表外的衍生品、利率掉期、货币掉期、外汇掉期等常用的手段。期间，其中每一笔交易它会仔细考量或衡量它的量、价、险这三个要素。所以资产负债管理最后落实到资产负债表上，它是通过交易去落实的，最终资金交易里还要通过量、价、险的平衡权衡去实现的。

      具体而言，资产负债表上的流动性实际上是在于两个方面，一方面是日间的缺口，日间的流动性缺口是保支付的，也即头寸管理。日间头寸就是一收一付，银行所有的资金运动，最后都会落实到收和付两个动作，收款多少付款多少，两者轧差之后，银行的钱多还是钱少，就是你的头寸有余还是头寸不足，盯住日间头寸也叫日间头寸管理。另一个方面是未来的到期期限的管理，期限缺口就是未来各期限的到期的资金流可能出现的现金流缺口问题。

      实际上ALM和BSM两者的业务逻辑是完全一致的，两者都是需要权衡收益和风险，然后再确定规模与结构，无论是交易层面还是ALM的KPI、KRI层面都需要考量这些因素，然后通过具体的数量和价格的选项的调整，实现量价险的综合最优解。

      当落实到资产负债表管理上，还需要考虑到在资产负债表上不但有流动性风险，还有市场风险。流动性风险主要盯住两个缺口，也就是上文所提到的日间流动性日间头寸缺口和未来的到期的现金流缺口。市场风险则要关注两个方面，一个是利率风险，另一个是外汇风险或外汇敞口。

二、期限错配风险

      期限错配的管理中有很多的风险，只要在这张表里有了期限错配，就会存在利率风险、汇率风险、流动性风险，所以说所有的风险是由于有了期限才可以看到风险。通常而言，在多数的财务报表上，我们很难看见其中存在的期限错配，它只关心比如说货币资金或各种资产负债表内外的项目，而并不关心期限。而实际上，正常的资产负债管理和资产负债表管理是一定要关注期限的，所以这也是从管理会计角度去看资产负债表。如果是从资金角度去看，就要关注流动性，实际上就是若资金充足那么流动性就很好，而资金管理在银行里通常是有部门去管的，管理资金需要考虑到日间的头寸缺口和未来的现金流的缺口，即各个期限到期之后都要有足够的资金去满足业务需求。

三、集中度风险

      另一个需要关注的就是集中度。因为很多时候我们在资产负债管理的时候，由于过度重视KPI、KRI指标，但是如果缺少从资金交易角度去考虑的话，就会忽略其中很多风险。特别是在资金方面，如果过度依赖某个资金来源，或者资金运用方面，即过度集中于某一项的资产运用。比如说把所有的钱全砸到了地方债或者某些债券上面，或者说资金来源完全依靠市场的各种MLF、SLF去押券融资，这说明流动性就存在很大的问题了。对于集中度的问题，如图2所示，也可以用一辆车来做个比喻，如果把银行比喻成一辆车的话，或者将业务比喻成一辆车，那么集中度则可以比喻为一块温度表，资金不能过度集中在某几个产品上面。以上就是一个总体从资产负债表上看，资产负债管理与流动性管理的业务逻辑，其中还会衍生出来市场风险，市场风险就包括利率和汇率两种风险。

四、外汇风险

      外汇敞口主要来源于三方面，一是远期未交割的头寸，二是估值的盈亏，三是当期的损益，即落账的当期损益。如果一笔交易没有具体落账，比如做了一笔掉期，虽然近端已经是落账了，但远端还没到期，未来的A、B货币还要再换回来，所以远端的敞口是一直敞着的，这属于外币的敞口头寸。提到外币敞口这块，要提一个关键概念叫本位币，本位币它不是本国货币，它只是指本位币。本位我们知道就是金本位，银本位，全球最早是从金本位制度过渡来的。目前，全球的计价货币实际上是美元。对外汇交易来讲，美元事实上是一种无风险货币。但是如果对于我们中国而言，人民币也会被认同是没有风险敞口的。所以当我们把人民币定位成本位币时，即使拿着美元，这时候美元也成了风险敞口。所以在外汇敞口计量的时候，要注意本位币到底是以美元作为本位币，还是以人民币作为本位币。

五、日间头寸管理

      日间头寸有主账户和辅账户，收付款都需要通过这些账户。正常情况下，主账户不能缺钱，如果主账户缺钱则需要及时到市场融资拆解进来，把它补足。辅账户则是代理行代为收付款的，如果辅账户缺钱，则需要从主账户及时把钱拨付过去，这就是资金调拨的概念。

六、头寸监控和资金安排

      头寸监控，即抚平日间头寸缺口；期限缺口，即抚平期限资金缺口，是一个全行监控的概念。
      综上所述，资产负债管理目标是保证一个比较良好的资产负债表的状态，资本约束正是重资本和轻资本之间的业务逻辑。

      来源：2020（第十六届）中国金融风险经理年度总论坛-23：资产负债管理和流动性风险管理《资产负债管理与流动性管理的业务逻辑》演讲文稿整理