2020，《极端经济》，中信出版集团

2019，《灭火：美国金融危机及其教训》，中信出版集团

2016，晋商票号非家族经理人顶身股制度研究， 《征信》 2016年05期

2015，我国西部地区移动金融的发展思考与策略探索 ，《金融发展研究》 2015年10期

2015，自发秩序创新与金融监管的正义性分析——从哈耶克与罗尔斯的视角出发，《金融教育研究》2015年02期

2014，流程银行导向下商业银行绩效考核系统的建构 ，《中国金融电脑》2014年04期

2014，流程银行信用卡业务风险管理问题研究 ，《中国信用卡》 2014年09期

2014，科斯与马云，《理财》2014年05期

2014，地方政府促进科技金融发展政策问题研究 ，《金融教学与研究》 2014年05期

2014，《盐铁论》的当下意义 ，《理财》 2014年09期

2014，银行业的“南水北调”之困 ，《理财》2014年10期

2014，企业文化与企业制度的共生价值观研究 ，《和田师范专科学校学报》2014年05期

2014，农村商业银行法人治理结构研究——基于共同代理模型的视角 ，《农村经济》 2014年07期

2014，阿里巴巴舍近求远上市为哪般? ，《理财》 2014年07期

一、当前不良资产行业发展模式及国际经验借鉴

    （一）市场情况

      近两年，风险问题确实是银行、信托和其他很多金融机构面临的一个大问题。除了银行的不良贷款比率一路高涨，而且今年国内很多金融机构的态势也特别像2008年金融危机时的状况。股份制银行招标规模同比大幅下降，但城商行和农商行资产质量下降快、招标规模同比则明显上升，因此后者对不良资产转让的需求比较高。从交易量来看，截至2019年8 月，银行转出的不良资产包的交易量约为2854亿元，呈下降趋势，这说明大型银行资产质量有所增长，此外，近两年比较火的是司法拍卖，现在很多的资产，包括法院资产、AMC资产都会通过淘宝、京东等网站进行拍卖。

    （二）行业主体

      从行业主体的角度来看，不良资产交易主体包括四大AMC、地方AMC、银行债转股公司以及民营资管，每家竞争优势有所不同。据估算，不良资产潜在业务规模达4.7万亿元，而现在银保监会公布的银行不良资产约为2万亿元，因此这个市场竞争激烈但是发展空间很 大。

    （三）民营资管机构模式

      民营资管机构模式包括银行类不良模式和非银类不良业务。银行类不良模式分为以下七种：一是自有资金，收购处置合一。二是自有资金，收购处置分离，处置外包服务商。三是外部资金，收购处置合一。四是外部资金，收购处置分离。五是融资服务商，即提供资金供给服务。六是处置服务商。七是撮合交易者，利用当地法院、政府的资源优势做中间人，但是需要提成。民营资管机构模式中还有一类是非银行类不良业务，分为三个部分。一是P2P托管业务，对于P2P中较好标的做托管，但数量极少；二是消费金融业务，分为有抵押和无抵押两种模式；三是信贷催收，但可能存在违法暴力催收的情况，如通过爬虫获取借款人信息，这属于违法行为，但确实是一种业务模式。

    （四）全国债权包成交情况

      我们统计了各省2018至2019年1季度机构投资者购买债券包数量和成交金额规模情况，最多的省份是浙江省，其次是广东、山东和江苏，河南近几年也有所增长。值得一提的是，近两年河南异军突起，很多不良资产从业者都进入河南省做业务。我们梳理了购买债券包的机构投资者信息，发现市场集中度很高，C5占到了整个市场的70%-80%,主要集中在杭州坤盛、浦银安盛、海通证券、东方证券创新投资、浙江般若理财等。这些机构都是市场上的大买家，而剩下的买家比较零散。

    （五）Sareb资管公司案例分析

      处置策略方面，债权处理分为债权清收、债券出售、抵押物处理以及债务重组，这个国内略有差别。此外，处置分为出租和出售，这是政策性导向，盈利性并不是第一位。Sareb拥有完善的处置服务商体系，这些处置服务商不仅提供处置服务，还可以提供其他服务。相对地，Sareb还会建立指标来对服务商的资产管理效率和质量进行考核。国内银行拥有很好的风险控制体系，但对于不良资产市场而言，除了四大AMC以外，地方AMC信息化水平确实不高。这一点可以向西班牙公司学习，能够在对服务商进行考核的同时对自身资产质量进行监管。Sareb有很好的营销、信息收集平台，这个可能是国内还没有的Sareb是以客户市场为导向的企业，尽管是AMC，但是它服务商体系建设、信息系统建立以及营销方面确实是走在了我们前面。

      来源：《风险管理》杂志2020年第1期

二、当前不良资产行业走势分析

    （一）不良资产总量增加、结构分化

      在不良资产总量增加的同时，其结构也出现了变化。在不良贷款余额方面，大型商业银行最多，农村商业银行涨得很快，股份制商业银行排第三，城市商业银行排第四，其他类的主要包括外资银行以及政策性银行，不良资产的余额相对较小。其中，农村商业银行的大规模爆发从去年便开始，今年的体现尤为明显。在不良贷款率方面，农村商业银行的不良贷款率最高，且相较其他银行而言高出很多。目前存在的问题就是，虽然不良资产在商业银行的分布较为分化，但在不良资产的处置上，仍然是以大型商业银行、股份制商业银行为主，而城商行和农商行尚且不足。除此之外，由于农商行整体规模相对较小，利润总量不大，如果进行大规模的不良资产转让，很可能导致当年的利润大部分流失。

    （二）商业银行不良和关注类贷款情况

      因为关注类贷款再进一步恶化即成为不良贷款，因此可以认为关注类贷款是不良贷款的“后备军”，需要我们去进一步的分析。将关注类贷款和不良贷款余额进行对比，我们发现关注类贷款的余额与不良贷款余额呈现“双升”态势，且余额相较不良贷款要更大。虽然今年二季度到三季度呈现一定的下降趋势，但总体余额仍旧很大。如果相关的贷款企业经营状况并未得到实质性改善，那么转化为不良贷款的几率还是很大的。从商业银行不良贷款率和关注类贷款的占比来看，关注类贷款的占比处于下降趋势。但考虑到近年来整体贷款规模在上升，所以关注类贷款的份额仍是处于较高水平。因此，我们还是要着重关注的。

    （三）商业银行不良资产情况

      从银行不良资产招标和成交的情况来看，今年的情况相对特殊。从债权市场的整体情况来看，2020 年三季度银行招标规模约为 343 亿元，同比下降 5.0%。这让我们觉得很怪异，因为疫情影响下，不良资产应该整体呈现上升趋势，但为什么反而银行的出货量呈现下降趋势。我们认为应该是政策促使还本付息延期，商业银行所面临的不良资产高峰相应延后。

    （四）行业总结分析

      1.今年以来银行不良贷款总量及不良率小幅微升，关注类增加，市场存量仍有较好的空间。同时，非银类不良资产总量攀升，值得关注。

      2.银行不良资产包市场投放下降幅度较大，股份行成为重要供给增量类型，除城商行外，其他所有类银行招标规模均同比下降。

      3.AMC不良资产包市场投放与成交都有较大下降幅度。

      4.从公开数据来看市场特征，1000万元以内资产包较为受市场欢迎，延续了19年特征。

      5.从市场区域结构来看，华东长三角、华南珠三角仍为市场活跃区域，市场区域性结构相对稳定。除此之外，像河南、河北以及辽宁等地，今年的活跃程度有所提升。

      6.司法拍卖次数同比有所增加，房产折扣率有所变化。值得一提，通过司法拍卖进入AMC市场也是近年来的一个趋势。

      虽然今年经济形势恶化，但考虑到不良资产行业属于逆周期的行业，故而行业整体呈现上升的趋势，有较好的前景。

      来源：2020（第十六届）中国金融风险经理年度总论坛（11月）