一、供应链金融日益成为银行业务转型的方向

       供应链金融日渐受到关注，越来越多的中资银行将之作为业务转型的方向之一，这固然是银行的业务领域探索，也是一种必然的选择。

       从客户维度看，大客户的传统信贷需求下降，以交易银行、投资银行为代表的综合金融服务需求上升；而中小微客户对包括信贷的在内的金融需求上升。从市场角度看，互联网金融聚焦C端，整合各类个人数据构建模型和规则形成客户画像，与场景融合，将消费金融做到某种极致的层次，但B端依然没有出现成功的商业模式和金融创新，产业+金融的领域还是一个新领地。从银行角度看，无论是主动、还是被动，基于大客户关系的传统银行信贷业务模式必然变化。传统银行擅长服务大客户的信贷需求，如何围绕变化的大客户金融需求、具有逻辑地扩大中小微客户群体，成为一个迫切的问题。供应链金融就是一个值得探索的切入点。

二、供应链金融的业务特征与本质

     （一）从银行业务角度看供应链金融

       首先是跨越大中小客户。供应链金融在业内往往被称为“公司业务中的零售业务”，这是因为供应链金融与核心企业的日常经营管理融合，深入到产供销和供应链条，深入到上游供应商、下游经销商，类似于个人的“挣钱”和“衣食住行”。从客户维度，核心企业一般是大客户、或者大中型客户，而链上的企业则多为中小微企业，终端消费者则是个人客户。因此需要透过供应链金融为不同类型的客户提供金融服务，同时银行就要深入到企业的内部，掌握什么情况下采购，什么情况下销售，销售的过程中怎样能够把控产品的完整周期，对它的产品研发到产品设计、生产等整个过程进行数据化的分析。这对以客户性质、基于客户财务信息为主的传统银行模式是一个挑战。

       其次是跨越不同的产品。客户在供应链金融框架下的金融需求丰富多样，包括信贷、账户、结算、现金管理、资产管理、证券化等，跨越传统商业银行业务、交易银行业务、投资银行业务。传统商业银行业务发展路径是按照公司业务、零售业务、金融市场业务、资管业务等切割，按照信贷产品、现金管理产品、理财产品、证券化产品等划分，每个部门在自己的领域做自己的事情。但是供应链金融客观上要求把不同客群、不同产品打通，推动银行内部条线化和部门制的结构进行协同乃至重构。

    （二）从供应链管理看供应链金融

       从供应链最简洁的框架看，任何一个产品都是从供应商、生产商、经销商，最后到消费者，当然中间包括物流仓储商、零售商等主体。反过来看，应该是消费者最终为整个供应链提供了最终动力，消费者愿意买单既是供应链的终点、更是供应链的起点。然后这个产品才不断地往前去推进，到零售商再到分销商，然后到生产商和供应商。整个供应链的本质是一个生产链和价值链，按照供应链价值的算法：

       供应链价值=消费者价值-供应链成本

       供应链成本=制造成本（固定成本）+交易成本（可变成本）

       其中，制造成本占25%，而交易成本占75%，金融成本即属于交易成本的范畴。

      从供应链管理角度看，其目的在于以最少的成本完成从采购到满足最终客户的所有流程，以提高供应链整体价值，创造整个链条各个主体效用最大化，要么提高消费者价值、要么降低供应链成本；而在供应链成本之中，最大部分实际上是交易成本。因此，供应链金融作为供应链管理的一个外生变量，其加入供应链管理的出发点是提高供应链整体价值，降低供应链整体成本。

三、供应链金融的技术定义

       国际著名的国际商会（International Chamber of Commerce）组织数家专业的国际组织，于2016年形成了《供应链金融技术的标准定义》，“供应链金融是指，利用融资和风险缓释的措施和技术，对供应链流程和交易中营运成本的管理和流动性投资资金的使用进行优化。供应链金融通常用于赊销交易，由供应链事件引发，融资提供方对基础贸易流程的可见性是这种金融安排必不可少的组成部分，此项安排可以通过一个技术平台来实现。”供应链金融对于交易过程中成本的优化、效率的提高，通过事件驱动让整个交易变得透明，变成可见可控。

       对于供应链金融，应当放到供应链管理的大框架里去理解和定位。着眼于为整个供应链提供金融服务，而不是为金融而金融。供应链金融的目的是让整个供应链变得更有效率，让整个供应链的价值变得更大，而不是为了单单让某一个主体的收益更大。基于实现价值共赢的理念，通过对供应链的某个环节或全链条提供金融服务，有效整合供应链上的资金流、信息流、物流、商流快速响应企业的资金需求，从而达到提高资金使用效率、为各方创造价值和降低风险的效果。

   （三）金融科技的应用是供应链金融的内在要求

       与传统银行业务相比，供应链金融具有高频、小额、作业链条长的特点，按照传统线下模式，其资金成本、营业成本、风险成本、资本成本之和高于收入，业务不可能持续，因此，线上化、数据化、智能化是供应链金融的发展方向和必经路径。

       从整个供应链金融的业务趋势来看，打造B端生态，实现产业、金融和科技的融合，基于客户的生产活动、采购活动、销售活动而产生的新业务模式。

四、供应链金融的风险逻辑

     （一）供应链金融发展阶段和风险管理逻辑变化

       从供应链金融的发展过程看，从最初的贸易金融到线上化供应链金融，经历过不同的历史阶段。在传统的贸易融资阶段，由于技术手段有限，以线下业务为主，容易出现交易欺诈，如一物多抵、以假作真。当前，银行在开展供应链金融业务时，纷纷通过与核心企业的EPRP系统进行直连，来分析交易的真实性。在未来，供应链金融应当是数据化、智能化模式，用数字资产去驱动业务。

      从供应链金融的信用风险来看，实际上是有三种不同的风险支点，一是基于核心企业的“主体信用”，二是基于控制交易标的的“物的信用”，三是基于交易信息的分析“数据信用”。当前，市场上常见的业务模式主要是基于核心企业的主题信用，将其分配到上游供应商，或者透过担保、差额回购等将核心企业的信用对下游经销商进行传导，对于控制产品的“物的信用”则是在尝试之中，借助物联网、电子围栏等技术，但是尚不成熟。数据信用则是一个发展方向。

      （二）供应链金融风险的本质

       国际商会曾经对9家银行在2005至2008年520万笔贸易融资交易和18家银行2008至2010年1140万笔交易的研究表明，贸易融资平均期限147天，表外贸易融资平均期限80天，520万笔交易中只有947笔违约，违约率（PD）和损失率（LGD）非常低。

       供应链金融既有贸易金融的共性，更具有高频低额、自偿性、封闭性、持续性的特点；正是这些独特的业务特征，使得供应链金融的风险从单个企业的财务信息，转变为交易信息主导、财务信息为辅，本质上不是基于借款主体的财务状况、单体信用，而是基于交易链条能够产生未来现金流的商品或劳务而给予的一种授信供应链金融业务要求银行对单一偿债主体的风险评估，变为对以核心企业为主体的上下游企业的偿债风险评估，不是对单个企业的信用状况进行评估，其信用风险不同于普通流动性贷款。对债务人评级和债项评级因素的综合考虑，是对截然分开的两维评级思路的颠覆。

       在供应链金融业务的信用风险大幅降低的同时，操作风险却在提高。供应链金融涉及各类风险，但最重要的是信用风险、操作风险、合规风险、法律风险。对供应链金融风险的关键，一是信用风险模型，主要是对核心企业和整个供应链的信用风险评估和量化。二是反欺诈模型，主要是对交易的真实性和合理性进行验证，尤其是采取大数据交叉验证，包括征信、工商、税务、司法等外部数据，财务数据和交易数据等各类数据，财务数据的特点是汇总结果、定期静态、结构化，交易数据则是底层生产经营数据、动态实时、非结构化，如何整合三大类数据，进行客户风险画像，是供应链风险管理的重要课题。

五、供应链金融风险管理策略

       供应链金融的风险首先需要自上而下的行业风险管理，其次需要制度支撑、流程再造，利用技术平台实现风险可视。

       一是自上而下的前置风险管理。供应链金融风险管理前置到业务规划、政策和制度，从行业入手，筛选核心企业和链上客户，选择适配产品模式，自上而下过滤风险，事先、主动管理风险。对行业和生态的研究，是供应链金融的基础，这将驱使银行的行业研究水平向投行看齐。

       二是差异化、一体化的制度构建。供应链金融的原理架构决定了供应链金融应当采取不同于传统业务的差异化授信和风险政策，同时供应链金融制度涉及面广，传统制度客户营销、产品设计、风险管理各行其是，贷前、贷中、贷后制度各异，准入、评级、调查、评审、放款、预警、检查、拨备、资本等碎片化分布。一体化制度建设为供应链金融发展提供专门的、差异化的制度保障以及激励约束机制，让供应链金融业务在传统银行体系内可行。

       三是端对端流程优化与再造。传统业务流程是影响供应链金融发展、客户体验、客户经理业务拓展积极性的最直接制肘，对传统流程进行优化、变革和再造，构建客户体验优、风控效果佳、运营成本低、运营效率高四者统一的供应链金融新流程。

       四是技术平台实现风险可视和可控。传统线下风险管理难以适用供应链金融批量客户、高频低额，时滞长、成本高，需要建立线上化、以大数据风控模式实现风险管理模型化、敏捷化、数据化，让过程可视，风险可控。