2021年TCFD现状报告及中国实践

刘瑞霞 金融稳定理事会TCFD成员

 

近年来，气候变化对经济金融的影响与日俱增，气温长期变暖每上升一个标准差，将导致股票价值下降3%左右。从国际看，全球气候变化是21世纪人类社会共同面临的巨大挑战。全球监管相继发布了气候风险相关指引或方法论文件。2020年6月，英格兰银行发布气候相关金融风险管理指南；2021年4月，巴塞尔委员会发布了气候风险的方法论、气候风险驱动因素和传导机制等文件，全球的监管和银行业都开始行动起来。

习总书记提出碳达峰和碳中和目标，这是中国基于推动构建人类命运共同体的责任和担当。实现碳达峰、碳中和任务艰巨，要充分调动金融资源，从气候风险管理、低碳投融资、碳排放定价、提供配套金融服务等方面助力实现双碳目标。

 

一、气候风险的定义和特征

过去，社会各界对绿色金融关注较多，但对气候风险和气候风险管理关注相对较少，我国提出碳达峰碳中和目标后，气候风险才逐渐成为大家关注的热点。气候风险是指极端天气、自然灾害、全球变暖等气候因素及社会向可持续发展转型对经济金融活动带来的不确定性。气候风险可分为物理风险和转型风险，这一定义由TCFD首先提出，后面巴塞尔委员会也相继提出。

物理风险表现为洪涝、干旱、飓风等气候风险事件的严重程度的上升，以及海平面上升等产生的经济损失。转型风险是指社会向可持续发展转型过程中，气候政策变化、技术革新和市场情绪变化等导致企业发生损失的风险，包括高碳资产重新定价、政策变化、财务和声誉损失等。这两类风险相互交织，形成了对气候变化的整体影响。另外就衍生出来资产搁浅风险和融资风险。资产搁浅风险指由于法律政策、创新和环境变化，导致资产过早地被减记、贬值或转化为负债的风险。融资风险指由于融资政策的变化，企业融资成本上升所带来的风险。因此，研究气候变化所带来的风险，主要从以上几个方面进行。

物理风险目前影响不大，但是今后的影响将越来越大。转型风险中分为有序转型，无序转型和温室世界三个方面。因此，有序转型、无序转型和温室世界这三个定义决定了我们做风险管理、压力测试所决定的情景选择。央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）发布了一组参考情景，温室世界指所有政策不采纳，气温自然上升4-5度所产生的结果。

气候风险具有几个主要特征：第一，高度不确定性。气候变化与信用风险、市场风险相比，具有高度的不确定性，很难预测气候变化对人类生态和经济活动所产生的影响。第二，更长的时间跨度和长期影响。分析和评估信用风险一般需要预测一年，最多几年的影响，而市场风险预测的时间更短，通常预测1天、10天内的影响，但是气候风险需要预测5年、10年甚至上百年的影响。第三，非线性。随着时间的推移，气候风险可能会出现不同程度的变化，一旦突破临界点，气候风险影响的严重性和范围都可能大幅增加。第四，全局性和系统性。气候变化带来的风险是全局性的，使社会、经济和金融体系相互作用，可能产生系统性效应和连锁效应。因此，气候风险所带来的影响是巨大的，高度的不确定性、更长的跨度和长期影响、非线性、全局性决定了它对宏观经济和金融机构所带来的危害是巨大的。

近20年，气候变化已导致7300余次自然灾害，造成经济损失近3万亿美元，气候变化导致的自然灾害以及造成的经济损失几乎翻倍。气候变化对水资源、人体健康等方面所产生的影响是巨大的，当温升超过4℃时，全球将处于高或非常高的风险水平。因此，很多国家和地区都提出了碳达峰和碳中和目标。

 

二、2021年TCFD现状报告

2015年12月，金融稳定理事会宣布成立气候相关财务信息披露工作组，英文简称为TCFD，这是全球首个由非政府机构主导的工作组，旨在落实好G20峰会《联合国气候变化框架公约》及其商定结果，提出气候相关财务信息披露建议，便于利益相关者使用。工作组成员共计32人，成员构成具有多样性，来源包括非金融企业和金融企业。

（一）TCFD成立以来发布的成果

TCFD成立以来，发布了一系列的成果。2017年发布《气候相关财务信息披露工作组建议报告》，确立了全球气候相关信息披露标准。2017年至今发布历年的《TCFD现状报告》。2020年以来，TCFD加速了整个工作进程，发布了《风险管理整合指南》《情景分析指南》。2021年发布了《指标、目标和转型计划指南》和《投资组合调整技术》。

上述成果文件中，2017年《TCFD建议报告》从治理、战略、风险管理、指标和目标四个领域提出了披露建议，形成四大支柱，共有11条原则。“治理”包括董事会的职责、高管层的职责，以及在气候风险和机遇中的作用和监控体系。“战略”要求描述组织机构的短期、中期和长期气候风险和机遇，包括20到30年的计划，描述组织机构的战略适应力，并考虑不同气候相关情景（包括2℃或更低温度的情景）。“风险管理”就是气候风险的识别、评估、计量、监测、控制和报告体系。TCFD的披露框架是一个完整的体系，而不仅仅是几个指标，只有把前面这些工作做好了，才能够形成“指标和目标”披露的内容。

《风险管理整合指南》是以2017年COSO的全面风险整合管理框架为基础，分析了COSO企业风险管理的五个关键要素，包括治理文化、战略和目标设定、绩效、审阅和修订、信息沟通和报告。它和目前我们各大银行所实施的银监会的五大要素不是特别一致，但基本上目标一致。TCFD专家组认为这个指南不仅仅涵盖金融，也涵盖非金融，因此以COSO的全面风险管理框架为基础，与TCFD提出来的四大建议相对应，提出将气候风险纳入全面风险管理体系。

《情景分析指南》提供了一个在不确定条件下识别和评估气候风险潜在影响的方法，提出了如何提出问题、开发情景和发展战略。《指标、目标和转型计划指南》确立了气候风险量化指标的制定原则，包括相关性、可理解性、可检验性、客观性、可比性和一致性。

（二）《2021年TCFD现状报告》概览

首先，近年全球范围内支持TCFD建议的机构数量显著增加。截至2021年8月31日，TCFD在全球获得2000多个机构的支持，包括1000多家金融机构，今年以来已经新增了1000多家机构，遍布88个国家和地区，几乎涵盖了所有经济部门。全球支持机构数量前5名的国家包括日本、美国、英国、澳大利亚和法国。

第二，支持TCFD建议的所有机构总市值显著上升。从全球来看，支持TCFD建议的所有机构总市值基本上超过25万亿美元，上升了98%。其中，支持TCFD建议金融机构有1000多家，资产规模为192万亿美元。

第三，上市企业气候信息披露的整体水平显著提升。2021年，TCFD评估了1651家企业在2018-2020年间的气候披露情况。气候相关财务信息披露的平均水平显著提高。相较于其他建议，各企业披露各自在气候方面所面临的风险和机遇的可能性更高，其中有一半以上的企业在其2020年报告中纳入了这类信息。战略弹性相关的信息披露占比最低，但已从2018年的5%增长至2020年的13%。在信息披露方面，建材和建筑行业做得最好，平均披露水平为38%。2019到2020年期间，保险业的信息披露平均水平显著提高了11个百分点。欧洲仍是信息披露方面的领先地区。

第四，部分国家已经将TCFD建议纳入政策和法规。巴西、欧盟、中国香港、日本、新加坡、瑞士、新西兰和英国发布了TCFD的建议报告，作为法规强制执行披露。中国人民银行也支持各大机构自愿进行披露，将逐步把TCFD的建议作为监管的支持部分。

第五，国际组织相继发布TCFD建议的公开声明。目前各个组织就TCFD的治理、战略、风险管理、目标指标四个方面已经达成了全球共识，按照这一指标进行完善。

（三）TCFD在中国的发展和落地

我们翻译了《2021年TCFD现状报告》，中文版共148页，7.8万字。此外，还翻译和校对了《TCFD建议报告》《风险管理整合指南》等4份文件，在TCFD官网发布，可以为中国机构参照TCFD框架，加强气候风险管理和做好相关披露工作提供参考。最难的《指标、目标和转型计划指南》已完成翻译全文，正在校对。同时还制作了气候风险核心术语中英文对照表。

此外，我们还推动国内银行完成TCFD征求意见问卷。我国支持TCFD建议的机构逐渐增多，截至目前共有22家机构签署支持TCFD建议，有16家金融机构和6家非金融机构，包括工商银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行等。

但是，开展气候相关财务信息披露工作还面临许多挑战，包括信息披露方面的数据可靠性、可获得性等因素，这就需要我们做更多的工作。

 

三、中国银行业的气候风险管理实践

（一）成立银行业专家组

国家提出“30·60”碳达峰碳中和目标后，也提出了许多举措。从银行业落实情况看，目前已成立了“中国银行业支持实现碳达峰碳中和目标专家工作组”，并对助力实现双碳目标做了规划。

一是推动各行在治理层面成立“碳达峰碳中和领导小组”；二是促进更多信贷资源投向绿色低碳领域；三是推动金融产品和业务创新；四是引导银行构建气候风险管理体系；五是加强碳排放数据的收集和信息建设；六是做好碳排放信息的披露；第七是推动建设气候友好型银行，实现自身运营的碳中和；八是加强碳领域的交流、合作及成果演示。

（二）当前中国银行业实践情况

现在，越来越多的银行业金融机构研究制定了支持双碳工作方案，不断完善绿色低碳金融体系，逐步推进投融资结构优化，在气候风险管理、促进绿色低碳转型和可持续发展领域进行了广泛的探索和实践。下面以某大行为例，谈一谈商业银行实践情况。

一是在战略偏好上确立绿色低碳的战略和政策，将绿色低碳纳入集团战略管理，围绕碳达峰碳中和目标，明确战略导向，明确碳偏好与落地政策，积极配置资源，统筹形成持续合力，为经济社会绿色低碳转型提供全方位金融服务。

二是将气候风险纳入了全面风险管理体系。修订了《全面风险管理规定》，将气候风险作为单独一节，明确了治理架构三道防线的职责，明确了偏好与限额、气候风险的制度流程，明确了要建立识别、计量、监测、报告、控制的手段，要建立气候风险压力测试和预警体系，要完善气候数据和IT系统。目前该行董事会已经批准了把气候风险纳入全面风险管理体系。

三是建立了气候风险数据库，加快智能化系统建设。底层数据库包括行内、行外数据，中间指标层数据包括行业维度、客户维度、产品维度、交易维度，顶层应用层，为能解决气候风险对宏观经济影响的情景分析问题，深入分析了NGFS提供的压力情景，结合中国气象局、国际统计局、发改委等官方机构提供的气象数据、经济数据和转型规划方案，形成气候风险宏观影响数据库。

四是参考国际经验建立气候风险压力测试体系。包括物理风险和转型风险压力测试，对金融企业来说需要做到企业层面，因为整体行业不会全部违约，而是某个企业违约，所以要弄清企业层面的转型路径影响以及财务影响。

五是将气候风险和碳因素纳入内部评级体系。随着气候风险和“双碳”工作的开展，该行增强气候风险防控体系研究，逐步将气候风险和碳因素纳入评级和评估体系。

六是不断完善气候相关信息披露体系。形成了以绿色金融专题报告、社会责任报告（ESG报告）、绿色债券年度报告为主体的信息披露体系。参与TCFD国际规则制定，促使TCFD披露建议更加适宜中国国情。

演讲稿整理：许泰琦

责任编辑：张璐璐

来源：TGES2021（第十七届）中国金融风险经理年度总论坛：

碳金融、ESG与风险管理（一）（12月）