ESG与碳中和投资具体案例

李树华 深圳东方富海并购基金主管合伙人

我今天主要想跟大家分享一下这些方面的想法，包括我们创投行业怎么看ESG？如何在投资界做一个环境、社会责任和公司治理这三个方面，在投资领域的三好学生？

一、优秀的创投有几个标准

第一，足够长。7+7是两个周期，一个周期一般是5+2=7年，完整走过两个创业周期才算比较久。

第二，足够老。这是老钱和新钱最大的区别，老钱比较长，有比较强的定力。

第三，足够好。几年下来的DPI要大于1。

最近几年资本的评价体系正在根本上发生变化。比较著名的，比如防止资本的无序扩张，房地产的“房住不炒”，还有教育焦虑，娱乐圈里饭圈的畸形文化和艺人的超高片酬，互联网的“二选一”垄断、线上营销费用，P2P频频爆雷。2017年前，创投热门赛道交替的底层逻辑是，什么挣钱就投什么。

二、如何成为新环境下的三好学生

在新环境下，我们要做一个三好学生，在环境、社会及公司治理方面都要真正听党话、做好ESG。

强化管理与引导创投资本的良性发展共抓。一是打击资本的无序扩张，二是引导资本补国家产业链的短板。

“不任性”是以国家的需求为方向，以社会的长远发展为方向。比如，双减政策出台，网络游戏防沉迷，医美规范，教育指数、游戏指数、医美行业指数应势下跌。

引导资本补国家产业链的短板，这是国家的大战略。自2011年国务院提出专精特新概念以来，持续推出政策扶持。2021年2月，财政部工信部印发了《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新的“小巨人”企业。专精特新对创投的机会在哪里？目前有30万专精特新的企业入库培育企业，3.7万家省级的专精特新中小企业，4000多家小巨人企业，1800多家国家级的专精特新小巨人企业，596家单项冠军企业。十四五规划里，要通过创业、创投、创新支持百万家创新型中小企业，10万家省级专精特新中小企业，1万家专精特新的小巨人企业，1000家的单项冠军企业。新基建实际是以国家需求为导向的重点布局方向。中央政治局常委会议和中央工作部署会议、中央政治局会议和国务院常务会议都提到，主要是5G、新材料、高端装备、云计算、人工智能、生物医药等项目。

三、2021年展望与回顾

（一）展望2021年，4大矛盾压制预期，2022年的发展与安全或迎再平衡

能源领域，绿色发展严限“两高”，同时保障能源安全；经济领域，深化改革、共同富裕，同时稳增长仍有底线；科技领域，反垄断、防止资本的无序扩张，同时鼓励创新仍是长期的趋势；外交领域，百年变局博弈加剧，同时增加对话、扩大开放。从投资的角度展望2021年政策，那就是发展与安全的再平衡。经济上，共同富裕下的稳增长仍有底线；能源上，绿色发展中的能源安全需求得到保证；科技上，防止资本的无序扩张要保障创新的精神；外交上，外部博弈下更需要扩大开放。

（二）回顾2021年，共同富裕下多领域深化改革

全面小康和共同富裕，不是放弃增长，也不是劫富济贫，要防止两极分化，在发展中解决问题。防止两极分化首先是收入分配改革，包括初次分配、再分配、三次分配，二是压低民生的刚需成本，包括教育、医疗、住房。在发展中解决问题要求在2035年实现经济总量或人均收入翻一番。

实现共同富裕，要在一次分配聚焦提高低收入群体的收入，二次分配聚焦调节过高、打击非法收入，三次分配要发展慈善事业、改善收入和分配格局。房地产行业的政策就是一个标志性的事件，跟ESG也是密切相关的。

（三）回顾2021年，反垄断监管层层加码

滴滴在美国退市，从长远的角度也是一个数据安全治理的事情。严监管下，互联网巨头的估值受到压制，从恒生科技指数也看得出来。

防止资本的无序扩张初见成效，保护创新精神与反垄断监管或将达到再平衡。反垄断监管的三大支柱，第一是经典处罚案例，第二是企业自愿合规，第三是完整的法律架构。

创新是不灭的火炬，核心技术攻关仍需强化。新一轮的国家科技中长期规划正在制定，有望于近期公布，预计将在集成电路、人工智能、量子信息、生命健康等前沿领域实施一批国家重大科技项目。

四、东方富海的ESG投资

我们会投资极具科创DNA的创业者，东方富海旗下基金总计投资教授、博士、千人计划、海归创始人105位，占已投项目总数的1/5。

我们重点布局新材料、生物医药、半导体等国家新兴战略方向。新材料项目的投资数量为113个，投资金额为65亿元；生物医疗项目的投资数量为62个，投资金额为23亿元；半导体项目的投资数量为37个，投资金额为13亿元，合计投资近200多个项目，金额超过100亿元。

不助恶，我们以社会和谐和环境友好为宗旨。2030年碳达峰、2060年碳中和的三步走阶段，欧美是花了50~70年完成，中国要在30年完成，我们认为碳中和会带来100万亿的投资机会。东方富海成立了中日节能环保基金，累计投资了碳中和的产业链项目三十个，投资金额近30亿元，包括中际联合、安泰股份、伏泰科技、盛世联、通源环境、青岛达能等上市企业。

不对赌，我们以创业者为核心。在社会责任方面，我们围绕创业者打造了七大增值服务平台，我们有100天投后价值提升计划、创业加速器、财务1+1提升班、并购平台、财务咨询、股债联动、创业者价值链。

我们用资本换创新，用空间换时间，在ESG方面成为真正的三好学生。

演讲稿整理：杨倩灵

责任编辑：张璐璐

来源：TGES2021（第十七届）中国金融风险经理年度总论坛：

碳金融、ESG与风险管理（二）（12月）