巴塞尔协议Ⅲ市场风险资本要求新规下的资本优化（2018）

演讲嘉宾：范毓敏，IBM金融风险解决方案专家

演讲时间：2018（第十四届）中国金融风险经理年度总论坛，专题论坛之三：金融市场业务与风险管理，2018年11月18日

观点综述：

一、巴塞尔市场风险新规FRTB的目标制定

      最低目标：目前新规的时间虽然推后到2022年，但基于新的市场风险资本框架FRTB计量下来的资本要求，确实反映银行需要提高很多资本的储备量。我们的最低目标就是基于资本计量的结果去分析哪些地方的风险的压力最大，哪一些投资策略有优化的空间，基于风险汇报去做分析，去给金融市场部一些更好的意见，告诉投资者哪一些投资组合，或市场上哪一类金融产品可以应用起来做更好的配合，做更有效的对冲。目前就中国来看，金融市场所用的产品虽然本质上是一些缓释工具，但是我们仍然是以投资的眼光去做，比如CDS或者一些其他的投资性的、信用相关的衍生品等，如何真正利用具备缓释功能的对冲工具去做一些有效的组合是非常值得研究的。

      终极目标：优化银行各方面的资源。首先是优化IT 的资源，像工行有如此庞大的IT 和专业人员储备的机构还是比较少的，我们相信经过第一轮的市场风险系统的建设，各大行加上一些大的城商行和股份制银行都已经有了第一阶段的市场风险系统。基于这个系统，我们希望帮助客户做一个资本优化的工作，增加风控人才的知识储备，配合前台人员优化投资策略。

二、完成系统建设基础上的优化工作

      第一，关注有影响力的交易台。这个工作是建立在完成计量之后，我们才知道哪几个交易台对资本要求最高。国内大部分交易台划分的比较粗略，国外其实划分得非常细，有一些行有十几个，甚至上百个交易台，所以交易和交易台的对应是十分有效的，每一个互相对冲的有效性和可能性都是不一样的，他们在其中做了很多测算来优化交易台的设置，包括如何组合这些交易，或者是给前台一些建议，该做一些什么样的对冲交易以及跟哪一些交易对手做交易能更优化资本的利用。

      第二，研究主要风险因子选取的影响。对于已经实施过或者是正在研究这些并且做过定量测算的银行，都知道怎么去选主要风险因子集是比较有挑战的，既要在压力区间内仍保持比较好的流动性，又要能够解释75％的全量建模因子的ES（Expected Shortfall）。国外的前台用的模型和中台所用的模型差别挺大，他们的前台交易员基本上是关注短期的风险、收益、价格，所以采用复杂模型下的底层风险因子和中台去看全行的风险因子是不太一样的。这种情况下如何选取最有代表性的主要风险因子并且动态的及时更新，对于系统的试算能力要求颇高。

      第三，对于不可建模风险因子（NMRF）的选取同样对银行的风险建模人员是个挑战。纳入更多的风险因子理论上可以更加贴近前台的模型，更大几率通过损益归因（P&L attribution）的测试，但是资本要求会更高。同时压力情景的选择各行也有不同的做法：可以用历史上变动最大的情景作为每一个不可建模风险因子的压力情景；也可以用一些其他的定量，比如说某意大利银行采用的是用上升15％和下降15％这两个固定的情景去压力测试每一个不可建模风险因子，然后去看对资本的影响，确定它的SES（Systemic Expected Shortfall）。

三、可预期与可模拟的重要性

      在辅助各行做FRTB系统落地的时候，我们强调的是更多的灵活性、下钻能力和预判能力。资本计量绝不仅仅是为了监管汇报而准备，而是如何基于计量结果更好地利用资本，优化投资结构，获得更多的收益。IBM的解决方案提供研发团队拥有专利的资本分配模型，将汇总到全行的资本要求分配到各交易台、各币种、各产品类型，直至每笔交易。同时提供交互式的试算功能，例如头寸的改变、交易台的灵活设置、压力区间的选择以及突发事件的相关性，来帮助风控部门做好分析及预测的工作。

（整理人：郭雨珊）