危机后现代风险管理的发展方向（2010）

演讲嘉宾：李祥林，中国国际金融有限公司首席风险官、董事总经理

演讲时间：2010（第六届）中国金融风险经理年度总论坛，2010年11月6日

观点综述：

一、宏观层面

      针对当前普遍关心的世界失衡问题，目前比较流行的解释有以下几个：一是发展中国家以出口经济为导向的发展方式；二是亚洲危机之后，很多国家如拉美将风险管理当成安全措施；三是人民币问题。林毅夫的研究报告中指出这三个理由都不成立。第一，大家讲以出口经济为导向，在中国大量出口之前，美国、日本、德国，包括亚洲四小龙都是大量出口的，当时并未造成世界经济不平衡。第二，美元的问题。美国发行货币，同时又要保持这么大的财政赤字，这难道不是重要原因？第三，人民币。我认为国际机构在表达观点之前，首先要把谈论的问题搞清楚，包括前两天大家谈到财长开会的时候，是不是要对不平衡框架进行限制，不能超过GDP的4％，当时觉得中国是不是反对？要不要反对？通过分析其实可以发现，不光中国有问题，德国日本也有问题，因此实际上有更多的其他国家可能跟我们站到一起。

二、企业层面

      大家谈得多的是金融行业的风险控制，现在很多国企已经是世界500强，在商品这一块风险水平大大提升。很多企业做对冲已十多年，经验教训非常惨重。在这种情况下，能否把风险控制的意识扩展到具体企业的操作中非常重要。

三、个人层面

      虽然老百姓对股票市场热情很高，但平均来讲是亏钱的，基金经理是赚钱的，对冲基金可能赚钱更多。到底如何做风险管理，从个人角度来说也非常重要。包括股指期货推出来之后，两天之后股指下跌已经超过现货。

      目前我国面临最大的风险是什么？过去十年间我国取得很大成就，但总体来说还是个穷国。经济危机之后虽然发达国家出现了很多问题，但中国资本市场还是在大幅度向前走，面临的问题仍然是进一步发展的问题。从公司层面的风险控制来讲，很多券商风控做的并不是太好。

      其次，风险管理实际上是管理的职务，涉及非常综合性的要求。风险控制要解决的首要问题就是框架问题，其次才是业务发展问题。早期大家对风险控制的要求，以及现在国内证券公司将对资本的要求归为财务工作。风险控制要做好，首先要明确其在企业中的定位，否则之后一系列的问题都无法解决。

      从整个经济机构来讲，银行是最不能承担风险的机构。现在国内把银行越搞越大，经济一旦出现波动，这些银行也会跟日本的银行一样。这就涉及银行的资产证券化到底应不应该推的问题。虽然西方出了一些问题，但能否从中吸取一些教训应做一些基本的思考。

      风险管理很大程度上是依据收集和处理的信息进行决策。但在中国，很多新的交易方法才刚刚兴起，而我国的银行系统在IT上的收益开支比还很高。此外，风险文化和风险控制也是很大的挑战。最好的风险控制管理者也是最好的业务人员，最好的业务人员也是最好的风险控制管理者。对于中国这个新兴市场，很多风控人员都刚从学校出来，需要给予年轻人足够的空间和收入保障。

（整理人：董子源）