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张贵宾 太平资产管理有限公司首席风险管理执行官、合规负责人
不管是一般拨备还是专项拨备，对保险资产管理公司来说，隐含的意义在于站在委托人的角度，未来每做一笔投资，只要是信用敏感性的投资，投资发生的那一刻起，是否就计提了拨备去应对预期损失。对于非预期损失，需要用到保险公司的资本金。而对于预期损失，目前的情况是，保险公司所有的信用类投资都没有拨备的概念，如果信用类投资发生违约，对保险公司的财务报表的冲击会比较大。这种情况之下，我们需要从资产公司的角度帮保险公司建立起类似于贷款拨备的机制。
对于拨备制度的演进，我们也梳理了以下几点。美国是1938年颁布了统一的贷款分类管理规定，1947年美国国税局要求银行设立贷款准备金账户。日本在50年代末引入存款准备金制度。中国则是在80年代末财政部发文针对国有五大行提出了 “呆账准备金”的概念，是按银行贷款余额的一定比例建立的专项补偿基金。2002年，国有大行重组的艰难使得监管完善和制定了损失准备制度。2006年之后，银监会逐步将拨备覆盖率作为信用风险的重要指标之一，并于2011年提出了动态拨备理念。
拨备机制主要有三个方面的作用，分别是：抵御风险、平滑利润、逆周期管理。第一个作用是体现在风险管理上，因为预期损失主要靠拨备来覆盖。第二个作用是平滑利润，我们可以就看一下PPT中2017年几大上市银行的报表利润和实际利润，其中实际利润高出报表利润的部分其实都是拨备作了计提。第三个作用是信贷业务逆周期管理，在经济上行期可以多计提拨备，抵御未来可能发生的损失，防止银行过度扩张信贷；在经济下行期，可以使用上行期积累的拨备应对增加的贷款损失，防止银行过度紧缩信贷。
目前中国拨备机制的应用是金融企业适用，但程度不同。银行、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、金融资产管理公司、城乡信用社等经营金融业务的企业执行《金融企业准备金计提管理办法》，银行、信托投资公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、财务公司、证券公司、期货公司、基金管理公司、保险公司、金融控股公司、担保公司执行《金融企业财务规则—实施指南》，但唯独对保险资产管理公司，监管一直没有一个明确的说法。今年以来，随着违约的频发，站在委托人的角度，保险资产管理公司很需要一个拨备机制。
我们看一下几大上市公司减值准备占总投资资产比例，中国平安一直占比比较高，其他保险公司都不是特别高。按照现行大部分保险公司实行的会计准则，对于可供出售的权益工具减值，权益工具投资于资产负债表日的公允价值低于其初始投资成本超过50%才计提减值拨备，或者，低于其初始投资成本持续时间超过一年(含一年)才计提减值拨备。对于债权类资产减值，只有当金融资产实际发生减值，才计提减值准备。目前的现状是，权益类资产的市场风险主要用拨备机制去覆盖，但是对于债权类资产违约风险的减值准备则使用的是已发生模型，也就是只有当发生损失时，才去计提减值拨备。从IFRS9信用预期损失减值模型要求来看，目前中国所有的保险公司的减值准备都是不足的。在实施IFRS9之前如果不做准备，突然进行会计准则的切换，对于切换日会计报表的冲击是非常大的。所以我们今天主要讨论的是如何建立保险资产管理公司的贷款拨备机制
在讲具体现在怎么做之前，我们把未来IFRS9后资产减值规则变化也给大家做一个简单的说明。IFRS9后会更加注重信用风险，并由已发生模型改为预期信用风险损失模型。也就是说，所有信用类的投资在投资初始之日起就要计算和计量预期信用风险损失，这和银行拨备在性质上高度相似。基于组合的计提准备，对于信用类资产，我们需要知道它的违约概率、违约损失率和违约敞口，然后就可以算出每一个信用资产预期的信用损失。IFRS9后的第二个变化是适用范围扩大，不仅包括表内的存款、贷款、应收应付 款等，表外的业务如承诺、担保均要求计提减值。第三个变化是，对于权益工具，原AFS类权益工具需要计提减值，IFRS9下FVOCI权益工具都是盯市计价，无须进行减值。
下面我想着重给大家讲以下我们对于资管公司如何实施和计量预期信用损失。根据财政部的要求，资产管理公司从2021年开始实施IFRS9。一般资产管理公司的自有资金比较少，但长期以来资产管理公司的自有资金账户和委托人的大账户在账户管理上有高度的相似性，都是按照分账户管理，所以，资产管理公司实施IFRS9后对预期信用损失的计量是一个迫在眉睫的事情。我们现在思考的是在中国现有的管理体制下，怎样实施和计量预期信用损失。计算的模型框架大家都非常熟悉，无外乎PD、LGD和EAD这些参数的获取。比较难的我认为是PD的获取，即违约概率我们应该怎样去映射。对于每一个资产，其实各家机构都有自己的内部评级，但内评和外评之间本身就没有一个严格的映射关系。我们现在需要想办法建立内部信用评级和外部信用评级的之间的映射关系。关于建立映射关系，我们选取的是信用类的资产，尤其是在交易所或银行间交易频率比较高的信用债，每一个信用债在每一天都对应一个交易的价格，而价格与内部评级可以通过回归的方式去确定函数关系，同时交易价格也可以与外部评级也会有一个关系，将这几个关系勾稽起来，就能得到内部信用评级所对应的违约概率。IFRS9之后，还会将信用类资产按三个阶段进行划分，国债处于第一阶段，非国债处于第二阶段，发生违约的处于第三阶段。如果处于第二阶段，那么整个存续期的预期信用损失都要全部计量出来并提前计提。
在实施IFRS9之前过渡期，对于保险公司信用风险预期损失和拨备计提，我们认为在规则上要参考一般风险准备计提要求，对于正常类债权类资产计提1%的拨备，相当于所有债权类资产1%的违约损失率。同时根据内部评级、五级分类结果，参考信贷资产对于非正常类资产计提减值准备。在指导定价方面，应该精细化债权类资产定价，违约率应反映在信用利差设置上，以此保障整体投资收益水平。例如对于违约率为1%的资产组合，对该组资产计提1%的拨备，同时信用利差为1%，以上升1%的收益率定价来对冲拨备的计提。就会计处理上，对于具体拨备科目的设置和设置形式，需要与监管、会计师事务所做好沟通。前期权益投资形成的减值准备可作为未来违约风险损失的对冲池（前提是届时权益资产价格回升）。
来源：2020（第十六届）中国金融风险经理年度总论坛（11月）
